하워드 막스의 카지노 쿠폰 X 행동과 신호의 싱크로
# 버블 주의
월스트리트의 카지노 쿠폰 구루이자 가치 카지노 쿠폰의 대가인 하워드 막스의 신년 카지노 쿠폰 카지노 쿠폰의 제목이다. 최근주식 밸류 전략을 다루면서 그의 저서에 대해서도 잠깐 언급을 한 적이 있다. 개인적으로 그가 쓴 책들(<카지노 쿠폰에 대한 생각, <카지노 쿠폰와 마켓 사이클의 법칙)은 어떤 스타일의 카지노 쿠폰를 하건 간에 무조건 숙독해야 되는 카지노 쿠폰 고전이라 생각한다.
그의 카지노 쿠폰 카지노 쿠폰를 보면 그가 현재 주식 시장이 과열되었다고 판단하는 여러 근거들이 등장한다. 하워드 막스의 사이클 이론은 기본적으로 심리와 밸류에이션을 파악해 장기적 추세 상에서 현재 우리가 사이클의 어느 위치에 있는가를 파악하고자 하는데, 현재의 경우에는 심리와 밸류에이션 모두 굉장히 과열되었다는 것을 보여준다.
우선 카지노 쿠폰에 나와 있는 유일한 그래프를 보면 시장의 밸류에이션 레벨과 향후 10년간의 총 수익률의 관계를 볼 수 있는데, 현재는 주가 멀티플이 22배 정도로 역사적으로 매우 높은 수준이다. 총수익률은 가격 수익률과 배당을 전부 포함한 개념인데 총수익률이 제로 수준에 머물러 있다는 것은 배당을 받아도 베타 손실로 인해 남는 것이 없다는 의미다.
그는 카지노 쿠폰자들의 심리를 보아도 주식시장이 현재 매우 과열된 상태라고 진단한다. 현재 카지노 쿠폰자들은 과도한 낙관론에 도취되어 '너무 비싼 가격이란 없다'는 말을 입에 달고 살고 있으며, 금융권이 아닌 일반인들이 유행 중인 카지노 쿠폰 열풍에 동참하는 것 또한 증시가 과열되었다는 것을 반증하는 증거라는 것이다. 실제로 주변만 봐도 새롭게 미국 주식 카지노 쿠폰에 뛰어들거나 '미국 주식에 적금한다'라는 개념이 일반인들의 머릿속에 새롭게 등장하고 있는 것만 봐도 장기적으로 주식 베타 플레이는 그리 큰 재미를 보지 못할 거라는 생각이 든다.
# 이코노미스트들은 왜 자꾸 틀릴까
하지만 이러한 하워드 카지노 쿠폰 경고에도 불구하고 주식시장은 이번 주, 이번 달, 이번 분기, 그리고 올해 오를 수 있다. 왜냐하면 시장이란 본디 비이성 그 자체이기 때문이다. 아무리 밸류에이션적으로 주가가 고평가라고 해도 사람들이 그 주식을 더 원한다면 가격은 당연히 오른다. 반대의 경우도 마찬가지다. 아무리 주가가 내재 가치 대비 저평가라고 해도 바닥 밑에 지하실이 있듯이 가격은 속절없이 무너질 수 있다. 그것도 우리가 생각하는 것보다 훨씬 더 오랫동안 말이다. 저명한 경제학자 케인즈가 말했던 것처럼'시장은 당신이 견뎌낼 수 있는 것보다 더 오래 비이성적인 상태를 유지할 수 있다'.
거시경제를 보며 글로벌 경제가 이렇게 될 거다, 저렇게 될 거다 예측하는 이코노미스트들이 개인 카지노 쿠폰자의 입장에서 봤을 땐 자꾸 틀리는 것 같은 이유는 그들이 생각하는 카지노 쿠폰(물론 말은 카지노 쿠폰라고 하지만 투기에 가까운)의 시계열과 이코노미스트들이 바라보는 시계열의 싱크(Sync)가 맞지 않기 때문이다. 사실 오랜 시간이 지나 뒤를 돌아보면 이코노미스트들의 인사이트는 참으로 훌륭하다. 문제는 그것이 단기적으로 돈을 버는 데는 큰 도움이 되지 않는다는 것이다. 특히나 당장 이번 주 손익 얼마, 이번 달 손익 얼마가 중요한 트레이딩의 영역에서는 트레이딩이라는 의사결정을 하는 빈도와 주파수가 맞는 시그널이 계속해서 공급되어야 하는데 최소 월별 혹은 분기 데이터를 가지고 거대한 매크로적 흐름을 진단하는 이코노미스트의 인사이트는 그저 '장기적으로는 이렇게 흘러가겠구나'에 대한 참고만 될 뿐 그것이 현재 트레이딩적 의사결정에 큰 영향을 미치지는 못하는 것이다.
그렇기 때문에 사실은 이코노미스트들은 틀린 게 아니라 트레이딩 의사결정에 도움이 될 만큼 충분히 기민하지 않는 것이다. 결국 시간이 지나고 보면 하워드 막스는 또다시 옳을 것이다. 조건은 충분히 시간이 지나야 된다는 것이다. 그는 심지어 카지노 쿠폰의 마지막에 앞으로 25년 동안에도 자신의 카지노 쿠폰를 꾸준히 읽기를 바란다고 말했다. 하루 이틀 만에 100%, 200% 수익을 내고 싶은 투기꾼들에게는 25년은 차치하고 25일조차 영겁의 세월과 같다. 따라서 중요한 것은 자신의 의사결정 빈도와 싱크가 맞는 시그널을 찾고 그것을 기반으로 의사결정을 내려야 한다는 것이다. 월간 리밸런싱을 한다면 월간으로 의사결정을 내릴 수 있는 시그널이 있어야 하며, 매일매일 포지션을 조정해야 하는 트레이더라면 그보다 짧은 주기의 시그널이 필요하다. HFT라면 호가창을 유심히 들여다봐야 하는 이유이기도 하고. 행동과 신호의 싱크가 맞아야 한다. 또닥이를 하면서 이코노미스트나 가치 카지노 쿠폰자들의 의견이 틀리다고 말하는 건 그저 자가당착이다.
