-10% 급락, 소카지노 게임 현실 "NFIB 소카지노 게임낙관지수"
기대와 현실에 거대한 괴리가 발생하기 시작했다
안녕하세요, 히르찬입니다.
이번에 2월 NFIB 소카지노 게임낙관지수가 발표됐는데요. 기준점인 98을 여전히 상회하는 수치가 나오긴 했지만, 미국 중소카지노 게임이 바라보는 기대와 현실의 괴리가 더욱 벌어지고 있는 상태입니다.
특히 관세 영향으로 투입비용이 증가해 향후 판매가격 인상 계획을 두고 있지만, 문제는 실적은 최악을 기록하고 있고 향후 매출도 감소할 것이라 기대하고 있는 중입니다. 따라서 최근 미국 중소카지노 게임 지수인 러셀2000지수는 YTD 기준 -10% 가까이 하락한 상태입니다.
또한 필자가 항상 주장하는 '관세로 인한 인플레이션은 없다'가 NFIB 소카지노 게임낙관지수에서도 나왔는데요. 때문에 또 한번 언급드리지만, 지금 우리는 인플레이션을 걱정할 시기가 아닙니다.
지금부터 이번 NFIB 소카지노 게임낙관지수가 어떻게 나왔는지, 세부지표를 통해 모두 분석해 보도록 하겠습니다.
* 필자의 모든 글은 개인적인 생각일 뿐이며, 절대적으로 매수/매도 추천이 아니란 점 참고바랍니다.
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미국 중소카지노 게임 "미래는 더 암울해요"
* NFIB 카지노 게임(2월)
자료. 인베스팅닷컴실제: 100.7
예측: 100.9
이전: 102.8
이번 NFIB 소카지노 게임낙관지수는 예측치와 이전치를 하회하는 수치가 나왔어요. 또한 98 기준치를 넘어서는 100이 나오면서 여전히 미국 중소카지노 게임의 현황은 '아직은 좋다'가 될 순 있어요.
하지만, 최근 3개월 수치가 계속 하락하는 중인데요. 이는 '마냥 좋아'라고만 해석할 순 없습니다.
무엇보다그동안 NFIB 지표 상승을 이끌었던 건 소프트데이터(심리지표)였는데, 소프트데이터의 방향성이 바뀌기 시작했으며, 여전히 하드데이터(실물지표)는 침체 수준만큼 상태가 좋지 않습니다.
하나씩 살펴보도록 할께요.
자료. NFIB"불확실성이 메인 스트리트에서 높고 더욱 증가하고 있으며, 그 이유는 여러 가지입니다. 앞으로 6개월 동안 사업 환경이 개선될 것으로 기대하는 소규모 사업자의 비율이 감소했으며, 현재 시기가 사업 확장에 적절하다고 보는 비율도 하락했지만, 여전히 가을철에 비해 높은 수준을 유지하고 있습니다. 인플레이션은 여전히 주요 문제로 남아 있으며, 가장 큰 문제인 노동력의 질 다음으로 두 번째로 중요한 문제로 꼽혔습니다."
— NFIB 수석 이코노미스트 빌 던켈버그
현재 미국의 중소카지노 게임들은 불확실성이 매우 높아진 상태인데요. 작년 10월 고점(110) 이후 계속 하락하다 12월부터 다시 반등하여 현재는 104를 기록하고 있습니다. 현재의 수치는 과거 경기침체 수준 이상의 불확실성이 높은 상태이죠.
따라서 카지노 게임들은 향후 투자를 줄이는 등의 소극적인 태도를 보이는 상태입니다.
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또한, 필자가 브런치나 기타 다른 SNS에서 강력하게 주장하는 내용이 '관세로 인한 인플레이션은 없다'인데요. 다만, 정확하게는 상품/서비스 가격이 상승할 순 있어도 소비자가 소비를 하지 않기 때문에 실질적인 인플레 상승은 나타나지 않을 거란 의견입니다.
쉽게 말해 카지노 게임이 원자재 가격 등이 올라 출하 가격을 높여도 소비자가 그 상품을 사주지 않는다면 실제 물가는 오를 수가 없단 거예요.
예를 들어 물건을 만들기 위해 과거에는 500원의 비용이 들었지만, 원자재 가격이 올라 1,000원으로 물건을 만들었어요. 따라서 카지노 게임은 1,500원으로 소비자 가격을 높였는데요. 하지만 소비자가 이를 사주지 않는다면 실질적인 인플레이션은 없다는 뜻입니다.
실제로 중소카지노 게임의 판매가격 인상 계획(파란색선)은 상승했어요. 즉 향후 상품 가격을 올리겠단 계획입니다.
또한, 판매가격(빨간색선) 인상 시킨 비중도 직전(22)에서 크게(32) 상승한 걸 확인할 수 있습니다.즉, 관세 영향에 따라 카지노 게임의 투입비용 증가로 인해 판매가격을 높였고, 또 높일 계획을 잡고 있는 상태죠.
하지만 앞서 말씀드린 것처럼 소비가 없기 때문에 판매가격 인상으로 인플레이션 기대를 갖기 어렵습니다. 이를 미국 중소카지노 게임도 느끼고 있죠.
매출기대치를 보면 직전대비 꽤나 크게 하락한 상태예요. (직전 20 - 14로 크게 하락)
물론 여전히 절대적인 수치만 본다면 높은 수준인긴 한데요. 다만 이는 '기대값'이란 점이에요. 미국 중소카지노 게임의 경우 '공화당 지지자'가 상당수 많은 편인데요. 때문에 트럼프 당선이 확정되었던 11월부터 매출기대가 급격하게 상승했어요. (10월 -4 기대치 = 11월 +14로 상승 = 12월 +22로 상승)
보통 판매가격을 높이게 되면 매출기대치도 함께 상승하게 됩니다. 이유는 간단해요. 판매가격을 높이면 그만큼 매출도 증가하기 때문에 기대매출이 상승하게 되죠. 하지만 현재 미국의 중소카지노 게임들은 판매가격 인상계획을 잡고 있지만 매출기대는 줄어들고 있는 상태이죠.
더욱 심각한 건, 11월부터 매출기대가 급격히 증가한 것과 다르게 실제 실적은 과거 경기침체 수준만큼 낮은 상태를 보이고 있는 상태입니다. 25년부터 상승했다고 해도 현재 수준은 과거 굵직한 경기침체가 발생되었던 그 당시의 수준만큼 낮은 상태입니다.
또한, 향후 보상계획(3개월 이동평균-파란색선)은 계속해서 하락하는 중인데요. 이는 곧 중소카지노 게임들이 직원의 급여 인상 계획 등이 없다는 뜻이 됩니다.그리고 ECI(고용비용지수)도 급격한 하락세가 이어지고 있는 상태예요.
즉, 판매가격을 높임에도 매출기대가 하락하는 이유는 직원의 임금이 증가하지 않기 때문에 결국 전반적인 소비가 둔화될 것이란 불안감이 높기 때문입니다.
위와 같이 판매가격 인상으로 소비자 전가의 어려움을 느끼고 있단 부분은 최근 여러 지표에서 언급되고 있어요.
최근 2월 S&P 서비스업PMI 지표에서 언급된 내용이에요.
“2월에 경제 상황을 더욱 암울하게 만든 요소 중 하나는 비용의 급격한 상승이었습니다.그러나 카지노 게임들은 수요 부진으로 인해 이러한 비용을 소비자에게 전가하기 어려웠습니다.이러한 가격 결정력이 약화된 상황은 인플레이션 측면에서는 긍정적인 소식이지만,카지노 게임의 수익성에는 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있습니다”
위 내용이 필자가 주장하는 내용과 같은데요.
카지노 게임들이 비용의 급격한 상승이 있었지만, 이를 소비자에게 전가하는데 어려움을 느끼고 있단 부분입니다. 위 내용처럼 이는 '인플레이션 완화'에 도움을 준다고 적혀 있어요.
하지만 더 큰 문제는 '카지노 게임 수익성 악화'입니다.
앞서 NFIB 지표에서도 살펴본 것처럼 투입비용이 증가해 판매가격을 높여도 매출기대가 꺾이고 있는 상태와 같은 거예요.
투입비용이 증가했지만 이를 소비자에게 전가하지 못하면 '비용 상승분'은 카지노 게임이 스스로 처리해야 됩니다. 즉 [이익감소]로 이어질 수밖에 없는 것이죠.
또한, 이 내용은 최근에 발표된 연준(Fed)의 베이지북에서도 언급 됐어요.
"여러 지역에 있는 카지노 게임들은 투입비용을 고객에게 전가하는데 어려움을 겪고 있다고 지적했습니다"
그동안 필자가 주장해왔던 '관세가 인플레를 불러오지 않는다'의 내용이 미국내 기관에서도 언급되고 있는 상태입니다.
조금 더 쉽게 설명한 이렇게 될 수도 있을 것 같아요.
"CPI(소비자물가지수)는 오를 수 있어도 PCE(개인소비지출물가지수)는 오르지 않는다"
고용지표에서도 불안감이 증가
2월 실업률 지표에서도 카지노 게임의 불안심리가 나타났습니다.
자료. 인베스팅닷컴2월 실업률은 4.1%로 이전치 보다 상승했는데요. 소수점까지 계산하면 이전 4.01%에서 금번 4.14%로 상승한 상태입니다.
물론 여전히 실업률은 낮은 게 맞아요. 하지만 필자는 고용지표 발표 때마다 항상 주장하는 게 '실업률이 낮은 게 아니라 낮게 보이는 것일뿐'이라 말씀을 드리고 있어요.
그 이유는 '비경제활동인구'에서 찾을 수 있습니다.
자료. FRED최근 비경제활동인구가 가파르게 증가하는 추세에요.
참고로 실업률은 경제활동인구에서 산출됩니다. 즉 비경제활동인구는 실업률에 포함되지 않아요. 또한, 비경제활동인구가 증가했다는 것은 경제활동인구가 감소했다는 뜻과 같습니다.
따라서 실업률이 경제활동인구에서 산출되는데, 경제활동인구 자체가 줄어들게 되면 당연히 실업률도 하락하게 됩니다.
하지만 이번에 실업률은 비경제활동인구가 증가했음에도 올랐어요.이는 남아 결국 카지노 게임이 고용을 하지 않고 있다는 뜻이 됩니다.
실제로 이번 고용률은 직전 60.1%에서 59.9%로 하락했습니다.
비경제활동인구가 증가했는데도 실업률이 상승했다는 건 꽤나 고용시장이 불안정하단 뜻이 되고, 카지노 게임이 고용을 하지 않고 있다는 뜻이 됩니다.
왜그럴까요? 이유는 간단해요. 향후 경기가 좋지 않을 거란 기대가 생겼기 때문입니다.만약 고용이 계속 이루어지지 않는다면 미국의 소비는 더욱 감소하게 될 겁니다.
자료. 애틀랜타연은최근 애틀랜타 연은이 발표하는 GDPnow 수치가 -2%대를 기록하면서 '침체 이슈'가 부각 됐는데요.
물론 수치가 매우 안 좋게 나온 건 맞지만, 이는 미국의 '금 수입 증가'로 이어졌습니다. 다시 말해 미국에서 금의 수입을 급격히 늘려 수입이 증가했고, GDP는 '순수출'이 반영되기 때문에 수입의 급격한 증가로 순수출이 매우 낮게 나와 이번 GDPnow가 마이너스까지 하락한 것이죠.
그래서 사실 GDPnow가 낮게 나오고, 순수출이 부정적인 게 중요한 게 아니었어요.
자료. 애틀랜타연은필자는 애틀랜타 연은 GDPnow 발표치를 보고 가장 크게 우려했던 게 '개인소비(PCE)'의 감소였습니다.
미국 경제의 약 70%는 개인소비로 이루어져있어요. 그런데 이런 개인소비가 감소했다는 것은 당연 미국 경기 악화로 이어질 수밖에 없습니다.
그런데 이런 소비의 둔화가 NFIB 소카지노 게임낙관지수와 고용지표, 기타 다른 경제지표에서 계속해서 나오는 중인 겁니다.
결국 미국의 경기는 향후 더욱 악화될 가능성이 매우 높다고 볼 수 있습니다.
다만, 아직 미국 경기를 보고 '침체'라고 할 순 없습니다. 필자 또한 둔화라고 생각은 하지만 침체라고 보진 않습니다. 따라서 투자를 할 때는 '둔화시기'에 맞는 투자 및 대응 등을 진행하는 게 가장 좋습니다.
자료. FRED마지막으로 최근 미국 장단기금리가 다시 역전된 상태입니다.
22년 역전이 되고 작년 12월 정상화가 이루어졌지만, 이때는 위험하지 않다고 언급드린 적이 있어요. 하지만 이번의 장단기금리 역전은 우리가 주의깊게 살펴볼 필요가 있습니다.
개인적인 생각이지만 이번의 역전은 향후 경기침체를 불러올 수 있는 강력한 시그널이 될 것이라 보고 있습니다.
현재 미국의 경기는 '둔화 사이클'로 진입하는 건 확실하지 않나 바라봅니다.
* 필자의 모든 글은 개인적인 생각일 뿐이며, 절대적으로 매수/매도 추천이 아니란 점 참고바랍니다.
* 모든 투자의 책임은 본인에게 있다는 것을 잊으면 안 됩니다.
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