단 2일! 7,300조원이 사라졌다! 지금경기카지노 게임 추천일까?
미국, 경기카지노 게임 추천의 시작일까?
안녕하세요, 히르찬입니다.
4월2일, 트럼프의 '해방의 날' 상호관세 이슈로 목요일~금요일까지 단 이틀만에 약 5조 달러, 한화로 약 7300조 원이 사라졌어요.
자료. Finviz실제로 최근 일주일 기준 S&P500 기업들은 거의 모두 하락을 보였어요. 또한 전반적인 미국증시도 이틀 동안 -10% 넘는 하락을 보였죠.
자료.https://m.ekn.kr/view.php?key=20250405020193971실제로 이번 상호관세 이슈 이후부터 '경기침체' 이야기가 굉장히 많이 언급되고 있으며, 글로벌 금융회사도 경기침체 확률이 증가하고 있다는 등의 언급이 계속해서 증가하는 중입니다.
그렇지만 필자는 아무리 봐도 경기침체가 보이지 않았어요. 현재의 분위기는 '침체가 오지 않을까?'하는 [경기침체 프라이싱]의 모습일 뿐, 실제 카지노 게임 추천는 아니며 또한 카지노 게임 추천가 오는 분위기도 아닙니다.
다르게 말하면 증시는 반등할 가능성이 매우 높다 보는 편이죠.
카지노 게임 추천가 아니라는 근거가 크게 3가지 있는데요. 이에 대해 자세히 설명드리겠습니다.
또한, 마지막에는 '이게 카지노 게임 추천로 인한 하락이 아니라면, 왜 하락했는지' 이 의문에 대한 답변도 드리겠습니다.
* 필자의 모든 글은 개인적인 생각일 뿐이며, 절대적으로 매수/매도 추천이 아니란 점 참고바랍니다.
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카지노 게임 추천는 오지 않았다
지금부터 증시가 반등할 수 있다는, 그리고 현재 시장이 과도하게 우려하고 있다는 주장 3가지를 드려볼께요.
1) 여전히 견고한 미국 실물경제
최근 미국 경제지표가 좋지 않다는 언급이 많지만, 정확하게는 심리지표 및 서베이를 통해 발표되는'소프트데이터'가 안 좋은 것일 뿐, 실제 투자, 고용, 재고 등을 통해 발표되는 '하드데이터'는 견고한 수준이 나오고 있습니다.
일례로, 미시간대에서 발표하는 장기(5년), 단기(1년) 기대인플레이션이 급등하고 있는데요. 이와 함께 미시간대 심리, 기대, 평가 지수 등은 하락하고 있는 모습을 보이고 있습니다. 즉 물가는 오르고 경기는 안 좋아질 거라는 스태그플레이션 뷰가 시장의 기대치에 묻어 있는 상태이죠.
하지만 이는 기대치인 '소프트데이터'일 뿐, 실제 경제에서 나타나고 있는 현상이 아닙니다.
자료. FRED하지만 하드데이터는 다른 모습을 보이고 있어요.하드데이터 중 기대인플레이션을 보여주는 BEI 지수를 보면 오히려 하락하는 추세예요.
미시간대 기대인플레가 2월부터 급등한 것과 비교해서 BEI 지수도 2월부터 보면 오히려 하락하는 모습을 보였죠. 따라서 실제 시장은 '인플레이션' 반영을 하지 않고 있다 볼 수 있어요.
자료. FRED또한, 최근에 발표된 3월 BLS고용지표 중 실업률을 보면 4.2%가 나왔는데요. 소수점까지 계산하면 정확하게 실업률은 4.15%가 나옵니다.
연준이 바라보는 장기실업률은 4.2%, 지난번 뉴욕연은 윌리엄 총재가 잡아준 기준은 4.25%였어요. 또 샴룰의 경우 0.27%p로 카지노 게임 추천를 야기하는 0.5%p를 보이지 않고 있습니다.이번 비농업고용도 22.8만 건이 나오면서 여전히 강력한 고용시장을 보여줬어요.
자료. FRED또 하나를 본다면, 졸트보고서 중 '구인율'이 될 것 같은데요. 2월 기준 구인율은 4.5를 보이고 있어요. 연준내 보고서 및 월러 연준 이사 발언에 따르면 4.5를 하회할 경우 실업률이 상승하는 등 경기에 부정적인 영향을 미칠 수 있다고 했는데요.
물론 임계점이 될 수 있는 4.5가 나오긴 했지만, 아직까지는 '문제가 될 수준'은 아니란 것이죠.
물론 고용지표는 후행지표로 쓰이지만, 방향성을 본다면 고용둔화가 나타나는 건 맞지만 '고용이 안 좋다'고는 절대 말할 수 없습니다. 다시 말해 미국의 경기가 아직 안 좋다고 할 순 없어요.
즉, 소프트데이터와 다르게하드데이터에서 아직까지는 '카지노 게임 추천'가 보이진 않습니다.
여기서 하나 말씀드리고 싶은 건, 필자는 미국의 실물경제는 분명 안 좋아질 거라 보고 있습니다. 다만 아직은 아니란 거예요.
실물경제는 아직까지 견고한 모습을 보이는데, 이런 흐름에서 '경기침체'를 논할 수는 없습니다.
2) 유동성의 문제는 전혀 보이지 않는다
다음은 유동성 부문을 봐야 될 것 같은데요. 이는 연준의 대차대조표를 확인하면 됩니다.
자료. FRED가장 먼저 봐야될 게 아무래도 연준의 '준비금'이 될 것 같은데요. 현재 연준 준비금의 경우 3월26일 기준, 약 3.4조 달러가 쌓여 있는 상태입니다.
파월을 포함한 연준내 인사들은 현 수준의 준비금 규모는 풍부하다 말하고 있는데요. 글로벌 금융회사 및 전문가들의 의견에 따르면 준비금이 3조 달러를 하회할 때부터 유동성 부족 문제가 될 수 있다 했어요. 실제로 23년 3월 SVB 파산 사건도 3조 달러를 하회할 때 발생되었죠.
자료. FRED또한, 유동성 문제는 단기자금 시장의 흐름을 보면 좀 더 정확히 파악할 수 있는데요. 현재 단기자금 시장의 흐름을 보여주는 각 금리 흐름을 보면, SOFR 금리의 변동이 보이긴 하지만 그럼에도 문제가 될 요인은 보이지 않습니다.
이런 단기자금 시장에 문제가 나타다려면 과거 19년 레포발작 사태 등의 금리 급등 현상이 나타나야될 것 같은데요. 특히 SOFR 금리가 IORB를 넘나들고, EFFR 금리의 변동도 나타날 때 단기자금 시장의 문제를 야기할 수 있을 것 같아요.하지만 아직은 그러한 모습이 보이진 않습니다.
3) 장단기금리도 아직은 문제되지 않아
마지막으로, 경기침체 여부를 확인할 수 있는 지표 중 하나가 '장단기금리 역전'이 될 것 같은데요.
과거 흐름을 보면 장단기금리 역전 이후 정상화 과정에서 카지노 게임 추천가 발생하고는 했습니다. 특히 10년-3개월 스프레드의 경우 꽤나 높은 확률로 카지노 게임 추천를 야기했죠.
자료. FRED10년과 3개월 미국채 금리 흐름을 보면, 현재 역전 중인 모습을 확인할 수 있는데요. 특히 3개월 금리의 변화는 거의 나타나지 않는 상태이며, 10년 금리만 하락한 상태입니다.
물론 역전이 발생된 그 자체가 위험요인이 될 순 있어요. 하지만 과거 흐름을 볼 때, '정상화 구간'에 진입했을 때 침체가 발생된 걸 함께 본다면 아직침체가 온다고 말할 순 없습니다. (계속해서 반복해 설명드리지만, 필자는 '경기둔화'는 보고 있어요. '침체'는 아직 아니란 겁니다)
다만, 지난 12월에 역적된 금리가 정상화 되었던 구간이 보이는데요. 하지만 침체가 오진 않았어요. 그렇기 때문에 장단기금리 역전에 따른 경기침체 여부는 이제 과거의 일이라 생각할 순 있겠지만, 금리의 특성을 이해한다면 당연히 침체가 오지 않음을 알 수 있습니다. (금리특성의 이해는 아래 포스팅을 참고하세요)
경기침체 시그널 또 시작? 장단기카지노 게임 추천역전의
장단기금리 역전 후 정상화는 크게 2가지로 나타납니다. 하나는 장기금리가 상승해 정상화가 되는 방식이고, 또 하나는 단기금리가 하락해 정상화가 되는 방식입니다.이때 전자로 발생된 정사화는 카지노 게임 추천를 야기할 순 없습니다.
그런데 이번 정상화는 장기금리 상승에 따른 정상화였어요. 그로 인해 필자는 이번 정상화를 보고 '카지노 게임 추천가 온다'고 전혀 생각하지 않았습니다.
장단기금리 정상화가 단기금리 하락으로 발생된다면, 이때는 '카지노 게임 추천'를 볼 수 있습니다. 하지만 현재 3개월 단기금리는 거의 반응이 없는 상태예요.
즉, 아직 장단기금리는 역전 중이며 3개월 금리 하락이 나타나지 않고 있기 때문에 카지노 게임 추천가 왔다고 할 순 없습니다.
그렇다면, 왜 이런 큰 하락이?
위와 같은 이유를 바탕으로 필자는 카지노 게임 추천는 오지 않았다고 판단하는데요. 그렇다면 무슨 이유로 이런 큰 하락장이 나타난 걸까요?
일단 그 이유는 트럼프의 '상호관세'에서 찾아볼 수 있고, 중국의 미국에 대한 34% 보복관세로 증시의 급락장과 '침체 기대감'이 생겼다고 볼 수 있습니다.
하지만, 필자는 또다른 이유가 있다고 보는 편인데요.
자료. FRED그 이유는 바로 미국의 '디폴트' 때문입니다.
최근 시장에는 트럼프가 국채금리를 낮게 해 발행하기 위해 경기둔화 및 침체를 일부러 만들 수 있다는 이야기가 많은데요. 어느 정도 동의하는 편입니다만, 필자는 단순히 국채금리를 낮추기 위한 의도 보다는 '부채한도 협상'을 하기 위한 수단으로 보고 있습니다.
미국은 23년 6월, 부채한도 협상 유예를 한 뒤 25년 1월1일부로 유예기간이 끝났는데요. 그 뒤 부채한도 협상은 당연히 이루어지지 않았고 1월 중순부터 현재까지 재무부의 '긴급조치'가 진행되고 있습니다.
문제는 재무부의 잔고가 곧 제로가 된다는 거예요.
자료. FRED실제로 현재 재무부의 TGA 잔고를 보면 약 2900억 달러가 남았는데요. 본래 1-3월 분기에 8500억 달러가 쌓여 있어야 되지만 긴급조치 등으로 TGA 잔고가 빠르게 감소하는 중입니다.
따라서 미국 의회예산국(CBO)는 빠르면 5월말 디폴트 가능성을 염두하고 있어요.즉, 이제 다음 주요 이슈는 '디폴트 및 부채한도 협상'이 될 것 같은데요. 그러나 문제는 협상 여부겠죠.
트럼프는 1) 부채한도 자체를 없애라, 2) 1번이 안 되면 내 임기동안 없애라. 이 두 가지를 주장하고 있어요. 과연 민주당이 이를 잘 수용해 줄지 입니다.
트럼프는 아마 민주당이 받아주지 않을 거라 생각하고 있을 것이고, 원활한 협상 진행을 위해 일부러 경기침체 기대감을 높였을 수 있는 거예요.왜냐하면, 임기 초반이기 때문에 트럼프는 할 수 있는 말이 많거든요.
1) 바이든이 부채를 이렇게 찍어 놨다
2) 민주당이 협상 안 해줘서 카지노 게임 추천를 막을 수 없다 등등
바이든 및 민주당 탓으로 넘기기 딱 좋은 시기입니다.
시장을 잠시 무너뜨리고 부채한도 협상에 우위의 자리를 차지하기 위한 트럼프의 또다른 전략일 수 있다는 뜻이겠죠.
특히 2월 중순부터 3월 초까지 S&P500 기준 -10% 하락했던 시기도, 3월15일 임시예산안 통과를 위한 수단이었다고 보는 편인데요. 당시 상원 민주당 원내대표 척슈머도 '셧다운이 더 큰 리스크'라 언급하며 임시예산안을 통과시켜 셧다운을 피했습니다.
만약 당시 임시예산안 통과를 해주지 않았다면 미국은 셧다운이 시작되며 증시는 더 큰 하락이 나타날 수 있었을 겁니다. 하지만 이미 시장에 불안감을 심어주고 '협상 안 해주면 일 더 커질 수 있어'를 보여주는 거죠.
그리고 이런 증시 붕괴는 '관세'라는 요인으로 충분히 만들 수도 있습니다.
따라서 이번 증시하락 및 경기카지노 게임 추천 분위기 형성도 부채한도 협상에 우위 자리를 차지하기 위한 하나의 전략은 아닐까 하는 생각하도 하고 있습니다.
증시는 다시 상승할 것이다
오늘 주장한 내용 중 어떠한 내용이 됐든, 현재 '카지노 게임 추천'는 아니라 말씀드리고 싶은 겁니다. 따라서 증시는 충분히 반등할 수 있다 보는 편입니다.실제로 카지노 게임 추천가 아니라면 증시는 충분히 반등할 수 있거든요.
S&P500 기준, 필자는 하단을 5200pt로 잡긴 했었지만 5000pt까지 하락하긴 했어요. 다만, 카지노 게임 추천를 보지 않고 있고 상승 뷰를 갖고 있기 때문에 더 저렴한 주식 매수 타이밍으로 사용했습니다.
현재 상단은 5700pt까지 보고 있으며, 침체 뷰가 시장에서 아예 사라지고 경기회복 기대감이 더 부각된다면 6000pt까지 상승할 수 있다 보고 있습니다.
물론 상하단을 당연히 맞출 순 없겠지만, 상승에 더 큰 비중을 두고 있기 때문에 4월4일부터 주식 매수를 시작했고, 앞으로 일주일(4월11일까지)는 분할매수로 접근할 계획을 갖고 있습니다.
참고로 채권의 경우, 미국채 10년물 금리 기준으로 하단은 4.0% 잡고 있으며 상단은 4.3~4.4%로 잡고 있습니다. 이때 상호관세가 사라지거나 약해진다면 4.4~4.5%까지도 상승할 수 있다 보고는 있습니다. (현재 디폴트 이슈도 있는 상황이고, 최근 무디스는 미국 신용이 부정적이라 언급하기도 했음. 따라서 미국 신용강등에 따라 금리상승 전망도 갖고 있음)
다만, 장기적인 관점으로 필자는 '굵직한 카지노 게임 추천'를 봅니다. 주식도 금리도 장기적으론 계속해서 하락할 것이라 전망합니다. 즉 지금의 상승 전망은 '일시적 상승'이 되겠죠.
오늘의 내용은 어디까지나 필자의 개인적인 생각이기 때문에 참고용으로 봐주시면 되겠습니다.
* 필자의 모든 글은 개인적인 생각일 뿐이며, 절대적으로 매수/매도 추천이 아니란 점 참고바랍니다.
* 모든 투자의 책임은 본인에게 있다는 것을 잊으면 안 됩니다.
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