유진 파마, 주식 카지노 게임 사이트 필승법을 말하다
랜덤워크 가설
경제적 진리가 우리를 자유롭게 하리라
노벨경제는 대한민국 재린이, 주린이, 부린이를 위해 세상 어디에도 없는 노벨 경제학상을 수상한 대가들이 전하는 주식 투자법, 부동산 투자법 그리고 삶의 투자법을 담았습니다. 각자 지닌 삶의 무게로 힘드신 청년 여러분, 본 연재가 그대의 삶과 투자에 좋은 나침반이 되길 진심으로 바랍니다. 건투를 빕니다.
그동안 시장은 경제주체를 서로 대립 관계로 봤었습니다. Zero-sum 게임에서 상호 의존적이며 협력 관계가 가능한 Nonzero-sum 게임으로 오늘날 시장은 업그레이드됐죠. 갈등을 넘어 협력이란 새로운 시선으로 서로 Win-win을 만들어낼 수 있습니다.
경제활동으로소득이발생하면우리는투자결정을내립니다. 저축을할것인가, 주식에투자할것인가, 부동산에투자할것인가아니면현금을보유하고있을것인가라는다양한형태의위험과보상을고려해서의사결정하지요. 전혀생각해본적이없다면현금보유란투자결정을하신겁니다. 그리고각 경제주체가내린투자결정을정의로운시장은정보로인한자산가격변동을빠르게반영하죠.
주식시장은준강형시장과강형시장을오갑니다. 가치투자마저불용하고내부정보란비밀정보를입수하더라도차익실현이매우어려운시장이지요. 물론중강형시장에서내부정보는확실한단기적수익을창출하지만대부분청년은전문투자자가아니며한참성장해야할시간에주식시장만을 관찰할수없겠죠. 그리고강형시장에서내부정보를얻을지라도전혀가치가없습니다. 기업의성장은글로벌시장에서다른기업이가진시장점유율을뺏어오는행위거나세상에없던시장을창출한다는개념입니다. 따라서내부정보나기밀정보를안다고해서필승할수가 없는정의로운시장이죠.
그럼에도 산업체와 학계에서 위험 감수, 자산 가격 결정, 자본 가격 결정 등 다양한 모형을 만듭니다. 그러나 주식 투자는 한걸음만 더 나아가면 기업이 아닌 산업과 미래에 투자하는 개념이라 모형이나 이론대로 되기 어렵습니다. 단기적 변동을 예측하기 매우 어렵고 종목 선정은 늘 힘듭니다. 또한 주식 시장 역시 부동산 시장처럼 규제에 자유롭지도 않죠. 행동경제학 관점에서 바라보면 본질적 가치보다는 투자자 심리가 자산 가격에 많이 반영되어 효율적이지 않죠. 그 밖에도 기업과 과실을 나누는 투자 관계가 아니라 기업 가치를 훼손 시키면서도 수익이 창출되는 공매도 투자가 있어 효율적 시장은 없다는 의견도 많습니다.
그러나 효율적 시장 가설을 위한 여러 실증적 연구 중에 재미난 실험을 하나 있습니다. 바로 눈을 가린 원숭이에게 다트를 던지게 해서 얻는 종목과 펀드 매니저가 신중히 선택한 포트폴리오 성과를 서로 비교한 실험입니다. 누가 이겼을까요. 당연히 펀드 매니저가 이기고 수익률 차이가 궁금하실 수 있습니다. 그러나 결과는 놀랍게 원숭이가 막 던진 종목 수익률이 더 높았습니다. 만물의 영장인 우리 인간보다 동물의 카지노 게임 사이트 수익률이 높았으니 애널리스트를 해고해야 될까요. 가입한 펀드를 해지해야 할까요. 현명한 청년이라면 그보다 인간이 어떻게 졌는지를 살펴봐야 합니다. 인간이 심사숙고해서 카지노 게임 사이트를 하더라도 기존에 가진 편향과 현재 시장에 대한 심리에 영향받기 마련입니다. 그에 비해서 모든 카지노 게임 사이트자가 손해를 보지 않고 이익만을 얻으려는 이기심으로 운용되는 시장은 항상 효율적으로 돌아가죠. 따라서 어떠한 모델이나 이론도 시장 앞에서 무력합니다. 다만 정보 확산 범위와 속도에 따라 마찰이 발생해 효율에 약, 중, 강만 있을 뿐입니다.
랜덤워크 가설정보가유입되면초기시장은소수만정보를독점합니다. 이후정보는다른경제주체로전파되지요. 그러다허브에도달하면서다른경제주체에빠르게공유됩니다. 어느순간확산이안정화되면가격변동은줄어듭니다. 독립적인정보는계속갱신되며무작위random로변동하는주식시장에서범위와시간을예측하기는어렵습니다. 아무래도투자필승법은없어보입니다.
그럼에도답을찾아본다면준강형시장일때내부자신호를캐치해투자하면됩니다. 준강형시장에활용가능한내부자신호는내부자매수를말하는데요. 경영자가주식보유량을늘리면주가가상승하는신호로보면됩니다. 예를들어CEO나CFO가주식을추가매수한경우는시장에공개되지않는내부정보에긍정적인가치가더 많다는의미입니다. 그러나 강형시장에서는정말 답이없습니다. 내부자정보도이미가격에반영되어있으니기업과투자자가함께성장해서 과실을나누겠다는생각으로장기적관점으로 투자해야겠죠.
대한민국청년이우리나라기업에카지노 게임 사이트하고기업은이윤을창출해수익을배당합니다. 또한성장해서미래청년이일할기대공석을만듭니다. 결국모든청년이더불어잘살려면정의로운시장에서우리스스로가 정의로운카지노 게임 사이트자가되어야합니다. 장기적관점에서함께카지노 게임 사이트해봅시다.
2013 Nobel Prize, Eugene Fama, Random Walk Hypothesis다음 5회는 "올리버 하트, 시장을 이기는 카지노 게임 사이트를 말하다"입니다.
