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#주식 투자 태도 #기다림 과정 #가치투자 #안전 마진 #미국 시장
오늘도 잡다한 생각을 공유합니다.
올해 좋은 일이 많이 일어나고 있습니다.
작년 허리와 소화기 질병으로 힘들었지만, 의료진분들과 재활 PT 트레이너님 덕분에 건강을 많이 회복하였습니다.
올해 업무도 작년과 크게 다르지 않아 한결 편합니다.
작년에 많은 시행착오와 스트레스가 있었는데 적응이 되니 마음을 비우고 업무를 원활히 수행하고 있습니다.
올해 읽고 싶었던 책을 많이 쌓아두고 열심히 읽고 있습니다.
최근 재미있게 읽고 있는 찰스 다윈 <종의 기원, 리처드 도킨스 <이기적 유전자는 인간 본성과 생존, 번식에 대한 합리적 생각 도구를 알려 주고 있습니다.
저자: 찰스 다윈,다윈포럼 기획 / 출판: 사이언스북스
저자: 리처드 도킨스 / 출판: 을유문화사표면적으로 진화 생물학은 전문가의 영역인 것 같지만, 각자의 분야에 적절히 차용할 수 있다면 강력한 생각의 도구가 될 것입니다.
제가 진화 생물학의 두 책을 읽는다고 하여 책의 모든 내용을 이해하고 있지는 않습니다.
어쩌면 내용 중 90%는 이해하지 못한 채 읽어나가고 있을 수도 있습니다.
그럼에도,
이해할 수 있는 10%마저도 삶과 투자에 큰 힘이 되고 있으니 이 정도만도 매우 만족합니다.
각설하고,
투자에 있어서 기다림의 과정은 지난하고 에너지를 소비하는 과정입니다.
내가 투자한 기업 A는 원하는 '타이밍'에 가격이 오르지 않을 것입니다.
이는 세심히 선별한 훌륭한 기업일지라도 마찬가지입니다.
왜 그럴까요?
시장에서 기업 소유권의 가격이 오르기 위해서는 나뿐만 아니라 다른 시장 참여자도 기업의 진정한 내재 가치를 알아봐야 합니다.
기업 투자에 있어서 내재 가치는 무엇일까요?
미래에 기업이 벌어들인 총 현금흐름의 현재 할인 값입니다.
기업의 가치는 미래에 얼마나 돈을 벌 수 있느냐에 대한 '불확실성'을 가지고 있습니다.
안정적인 직장을 가진 사람의 미래 소득은 예측하지 쉽다고 생각합니다.
진짜 쉬울까요?
안정적인 직장을 가진 사람의 건강 이슈, 사건 사고 이슈로 안정적인 현금 흐름을 미래에 보장할 수 없습니다.
하물며,
기업의 미래 현금 흐름 예측은 더 큰 불확실성을 가지고 있습니다.
올해 당장 매출 최고치를 찍었더라도 내년 경기 불황으로 매출은 바닥을 칠 수도 있습니다.
제가 '능력 범위' 안에 머물러야 한다고 주야장천 말하는 이유는 미래에 대한 예측의 '불확실성' 때문입니다.
(*사실, 워런 버핏 할아버지께 배운 가치 투자의 4번째 개념입니다.)
기업을 선별할 때, 저는 반드시 기업의 장기 실적(최소 10년)을 확인합니다.
온라인 카지노 게임 장기 실적은 온라인 카지노 게임 '과거' 성적입니다.
미래는 알 수 없기에 공개된 자료는 '과거' 뿐입니다.
그럼에도 과거의 장기 실적은 유의미합니다.
10년 동안 매출과 이익이 증가한 기업이라면 그 이유를 찾아보는 것입니다.
기업의 비즈니스 모델이 훌륭한지, 기업의 경영진의 자본 배분이 효율적인지 등 합리적인 이유를 찾아보는 것입니다.
과거 꾸준히 실적이 증가하였으며, 비즈니스 모델이 훌륭하고, 경영진의 효율적인 자본 배분을 계속하고 있다면 '신뢰도'가 증가합니다.
이런 필터링을 통해 기업을 선별한다고 해도 기업의 주가는 높은 확률로 바로 오르지 않습니다.
오히려, 주가는 당분간 하락할지도 모릅니다.
2024년의 한국 시장에 상장된 기업들, 2025년 미국 시장에 상장된 기업들이 해당할 것입니다.
(*물론, 시장 상황과 무관하게 움직이는 기업의 주가도 많이 있습니다.)
합리적인 과정을 통해 선별한 훌륭한 기업 후보 주가가 계속 떨어진다면 선별이 잘못된 것일까요?
그럴 수도 있고, 아닐 수도 있습니다.
여기서 중요한 것은 투자자 본인의 선별 과정이 합리적이었는지입니다.
감정에 휩쓸리거나 뉴스를 통해, 지인 소식통을 통해 주워들은 결과라면 선별 온라인 카지노 게임은 불합리합니다.
반면,
기업의 장기적인 실적을 확인하고 회계 지표를 독립적으로 해석하였으며, 기업에 대해 지적 호기심을 갖고 조사하였다면 과정이 합리적입니다.
후자의 경우라면 주가 하락은 '안전마진'의 기회일 가능성이 높습니다.
저의 경우 가족 투자 자산의 대부분은 여전히 몇 개의 한국 시장 상장 기업에 집중되어 있습니다.
2024년 여름이 끝날 무렵까지 한국 시장의 하락으로 인해 자산의 하락이 있었지만, 온라인 카지노 게임에 집중하였습니다.
하락을 위기가 아닌 '안전마진' 기회로 바라보고 지분을 계속 늘려갔습니다.
다행히, 작년 여름 이후 한국의 미스터 마켓이 조울증을 끝내고 기업의 내재 가치가 올라갔습니다.
운 좋게 한국 시장에 투자한 대부분 자산의 수익률도 작년 미국 시장 수익률에 뒤지지 않았습니다.
올해는 미국 시장이 좋지 않은 모습입니다.
한국 시장에서 보유하고 있는 훌륭한 기업의 지분은 계속 보유하며, 여유 현금으로 미국 시장에 상장된 지분을 조금씩 모아가고 있습니다.
미국에는 여전히 훌륭한 기업들이 상장되어 있으며, 미국에서 1위 기업은 글로벌 시장 1위 기업일 가능성이 높다는 것을 인정하는 바입니다.
미국 시장 기업이 올해 마이너스 수익률이더라도 크게 개의치 않을 예정입니다.
어차피 미국 미스터 마켓의 조울증을 제가 해결할 수는 없습니다.
다만, 기업의 퀄리티가 높다면 언젠가 시장 참여자들은 다시 미국 기업의 퀄리티를 알아볼 것입니다.
2025년 운 좋게 한국 시장에 투자한 기업은 수확의 시기를 맞이하고 있습니다.
2025년 미국 시장에 투자 중인 기업은 씨를 뿌리는 시기입니다.
무엇이 좋고, 무엇이 나쁘다 말할 수 없으며, 수확과 파종은 모두 농사에 필요한 온라인 카지노 게임입니다.
기다림의 시기는 파종의 시기입니다.
추수를 위해서는 반드시 거쳐야 할 귀한 시간입니다.
감사합니다.
한 번 사는 인생 진심을 다했으면 좋겠습니다. 흘러간 돈은 다시 벌면 되지만, 지나간 시간은 다시 돌아오지 않습니다. 당신은 행동할 수 있는 사람입니다.
