"무료 카지노 게임에 대한 생각"...하워드 막스(1)
무료 카지노 게임에 관한 BOOK Note
"무료 카지노 게임에 대한 생각"...하워드 막스(1)
"무료 카지노 게임에 대한 생각"...하워드 막스(2)
"무료 카지노 게임에 대한 생각"...하워드 막스(3)
하워드 막스(Howard Marks, 1946~)는 오크트리 캐피털 매니지먼트(Oaktree Capital Management)의 공동 창업자이자 회장으로, 전 세계 기관무료 카지노 게임자들에게 깊은 신뢰를 받고 있는 무료 카지노 게임 전문가이다. 수십 년에 걸친 무료 카지노 게임경험과 통찰력 있는 시장분석을 바탕으로, 그의 지혜는 수많은 무료 카지노 게임자들에게 중요한 길잡이가 되어왔다.
탁월한 통찰력과 냉철한 판단으로 시장을 바라보며, ‘리스크’와 ‘사이클’을 중시하는 그의 무료 카지노 게임 철학은 꾸준한 성과로 증명되었으며, 그의 저서들은 필자에게 단순한 금융 서적을 넘어 무료 카지노 게임의 본질을 깨닫게 해주는 일종의 훈련서와도 같다. 특히 "무료 카지노 게임에 대한 생각(The Most Important Thing)"은그가 오크트리 캐피털의 고객들에게 시장의 중요한 변곡점이나 무료 카지노 게임에 대한 깊이 있는 통찰이 필요할 때마다 보냈던 무료 카지노 게임 메모들을 재구성하여 엮은 책으로,복잡한 시장 상황 속에서 무료 카지노 게임 원칙을 다시금 확립하고 싶을 때마다 찾게 되는 나침반과도 같은 책이다.
성공적인 무료 카지노 게임를 갈망하는 이라면 반드시 숙독해야 할 이 책에서, 필자가 오랫동안 밑줄 긋고 곱씹어 온 핵심구절들을 모아보았다.
경험이란 당신이 원했던 것을 가지지 못했을 때 당신에게 주어지는 것이다. 그렇기에가장 값진 교훈은 불행에서 얻을 수 있다.
◐성공적인 무료 카지노 게임를 위해서는 서로 다른 여러 측면을 동시에 신중하게 살펴야 한다. 어느 하나만 빠뜨려도 결과는 만족스럽지 못할 수 있다.
◐나는 특히 책을 쓰면서 수익을 내는 방법보다는 무료 카지노 게임와 관련된 리스크와 그 리스크를 제한하는 방법을 논하는 데 더 많은 시간을 할애했다. 내게 리스크는 무료 카지노 게임에서 가장 흥미롭고 도전할 만하고 또 꼭 필요한 측면이기 때문이다.
◐나의 성공의 비결은 40년이 넘는 세월 동안 갈고닦아온 효과적인 무료 카지노 게임철학에 있다. 처음부터 완벽한 형태를 갖춘 철학을 가지고 무료 카지노 게임를 시작하는 사람은 없다. 철학은 다양한 원천으로부터 오랜 시간 축적된 사고의 총체여야 한다.
◐세상에서 무슨 일이 일어나고 있는지, 그로 인한 결과가 어떤 상황으로 이어질지를 인식하고 있어야 한다. 그래야 비슷한 상황이 재발했을 때 앞서 얻은 교훈이 도움이 될 수 있다.
◐경험이란 당신이 원했던 것을 가지지 못했을 때 당신에게 주어지는 것이다. 그렇기에 가장 값진 교훈은 불행에서 얻을 수 있다.
#1973년대 제1차 석유파동, 스태그플레이션, 니프티50(1969~1973)의 폭락_고점대비 80~90%#1987년 블랙먼데이#1994년 금리폭등으로 인한 채권폭락 사태#1997년 아시아 금융위기#1998년 러시아의 모라토리엄 선언#1998년 롱텀 캐피털 매니지먼트의 파산#2000~2001년 테크주 거품 붕괴#2001~2002년 회계 부정 사건#2007~2008년 글로벌 금융위기
가장 중요한 원칙 1. 심층적으로 생각하라
무료 카지노 게임의 특성 중 하나는 누구나 좋은 성과를 낼 수는 없다는 것이다. 물론 일반 무료 카지노 게임자들도 최소한의 노력과 실력으로 제법 괜찮은 성과를 거둘 수는 있다. 그러나 그 정도의 수준에 이르려면 많은 실전 경험과 예지를 갖추어야 한다. _ 벤저민 그레이엄
◐오늘날 우리가 명심해야 할 가장 중요한 것 중 하나는, 경제학은 한 치의 오차가 없는 과학이 아니라는 점이다. 과학에서는 대조군 실험이 가능해야 하고, 확신을 가지고 과거의 실험 결과를 반복할 수 있어야 하며, 실험의 인과관계를 지속적으로 신뢰할 수 있어야 한다. 그런 의미에서 보면 경제학은 과학과는 거리가 있다고 할 수 있다._ '효과가 있을까?', 2009년 3월 5일 메모
◐다른 사람들과 같은 방식으로 무료 카지노 게임를 해서는 그들보다 나은 성과를 기대할 수 없다. '독특함'이 목적 자체가 되어서는 안 되겠지만, 무료 카지노 게임에 필요한 사고방식이 될 필요는 있다. 다른 무료 카지노 게임자들과 자신을 차별화하기 위해서는 사고의 내용과 과정이 남달라야 한다. 이를 간단한 표로 정리해 보았다.
◐물론 상황이 이렇게 간단명료하지 않겠지만 위의 상황이 일반적이다. 무료 카지노 게임자가 일반적인 행동을 하면 그것이 좋은 쪽이든 나쁜 쪽이든 평균적인 성과를 얻을 것이다. 무료 카지노 게임자가 이례적(2차적)인 행동을 할 경우에만 결과가 이례적일 것이고, 마찬가지로 무료 카지노 게임자의 판단력이 뛰어나다면 평균 이상의 성과를 얻을 것이다._ '최고의 무료 카지노 게임자가 되기를 망설이지 마라', 2006년 9월 7일 메모
가장 중요한 원칙 2. 시장의 효율성을 이해하라
이론적으로는 이론과 실제 사이에 차이가 없지만, 실제로는 차이가 있다. _ 요기 베라
◐효율적 시장가설에 따르면, 시장 가격은 자산의 내재가치를 정확하게 평가한 것이며, 어떤 참가자도 평가가 잘못된 경우를 지속적으로 발견하여 그로부터 이익을 보는 일은 있을 수 없다. 효율적 시장의 가격이 이미 시장의 예측을 반영하고 있다면 시장의 예측을 공유하는 것으로는 평균 수익만을 달성할 수 있을 것이다. 즉 시장을 이기려면 색다르거나 시장의 예측과 반대되는 견해를 가져야만 한다.
핵심은 좀 더 효율적인 시장이 종종 자산을 잘못 평가하더라도, 시장의 예측과 다르면서 좀 더 정확한 견해를 지속적으로 갖기란 쉽지 않다는 점이다.다른 사람들과 같은 정보를 가지고 같은 심리적 영향을 받는다면 말이다.시장이 옳지 않더라도 주류 시장을 이기기가 몹시 어려운 이유도 바로 이 점 때문이다.
_ '알파란 무엇인가?', 2001년 7월 11일 메모
☞ 심리적 영향으로 인해 과도하게 올랐거나 내렸을 때 시류에 휘둘리지 않고 냉철하게 판단하여 매매하는 것이 알파를 얻는 비결이라는 말이 아닐까?
◐비효율적인 시장이 참가자들에게 반드시 만족할 만한 수익을 보장하는 것은 아니다. 그러나 기술의 차이를 바탕으로 해서 어떤 이들은 승자가 되고, 어떤 이들은 패자가 되는 근본적인 원인(잘못된 가격)을 제공한다. 가격이 크게 잘못될 수 있다는 것은 저가로 매수할 수 있는 기회도 있지만, 가치에 비해 비싼 가격을 지불할 수도 있다는 의미가 된다. 비효율적인 시장에서 누군가가 매수를 잘했다면, 곧 다른 누군가가 너무 싸게 팔았다는 의미이다. 포커와 관련된 명언 중에 이런 말이 있다. "모든 게임에는 얼간이가 한 명씩 있는데, 당신이 45분 동안 게임을 하고도 누가 얼간이인지 알아내지 못했다면, 얼간이는 바로 당신이다." 비효율적 시장에서의 무료 카지노 게임도 바로 이와 같다._ '알파란 무엇인가?', 2001년 7월 11일 메모
◐나의 무료 카지노 게임 경력에서 중요한 전환점은 시장 효율성의 개념에도 일리가 있으므로, 노력과 기술이 최고의 결과를 약속하는 비교적 비효율적인 시장에서도 노력을 제한할 필요가 있다는 결론을 내렸을 때 찾아왔다. 나는이론이 우리의 결정에 필요한 정보를 제공해야지 결정을 좌우해서는 안 된다고 생각한다. 그렇다고 이론을 전적으로 무시한다면 큰 실수를 저지를 수 있다.
효율적 시장을 믿는 재무학 교수가 제자와 산책을 하며 이런 대화를 나누고 있다. "저기 땅에 떨어져 있는 게 10달러짜리 지폐가 아닌가요?" 제자가 묻는다. "아닐 걸세. 그럴 리가 없지. 10달러짜리 지폐라면 이미 누군가 집어가지 않았겠나?" 교수가 대답한다. 말을 끝낸 교수는 그 자리를 떴고, 제자는 땅에 떨어진 10달러짜리 지폐를 주어 시원한 맥주를 사서 마셨다._ '알파란 무엇인가?', 2001년 7월 11일 메모
☞총 무료 카지노 게임자산의 2/3는 시장평균을 따라가도록 설계하고 1/3은 비효율적 시장에서의 기회를 찾기 위해 활용하는 전술을 사용한다면 어떨까?
가장 중요한 원칙 3. 가치란 무엇인가?
무료 카지노 게임에서 확실히 성공하려면, 가장 먼저 내재가치의 정확한 평가가 이루어져야 한다. 정확한 내재가치 평가 없이 무료 카지노 게임자로서 지속적인 성공을 희망하는 것은 말 그대로 희망일 뿐이다.
◐가치무료 카지노 게임자들에게 자산이란 일시적인 개념이 아니다. 자신이 혹은 타인이 그것에서 무료 카지노 게임할 만한 매력을 찾아냈기 때문이다. 그들에게 자산은 확인 가능한 내재가치를 지닌 유형의 존재로, 그들은 내재가치보다 싼 가격에 살 수 있을 때라야 매입을 고려한다. 따라서 그들에게 현명한 무료 카지노 게임는 내재가치 평가를 바탕으로 이루어져야 하며, 이때의 평가는 이용 가능한 모든 정보를 바탕으로 철저하게 이루어져야 한다._'가장 중요한 것', 2003년 7월 1일 메모
◐수익이나 배당금, 가치평가, 사업 운영에 대한 정보가 없는 무료 카지노 게임자들은 적절한 시기에 올바른 결정을 내리기 어렵다. 주변 사람들 모두가 주식을 사서 돈을 벌기 때문에, 언제 주가가 너무 비싼 것인지 알 수 없어서 시장에 동참하려고 하지 않는다. 그리고 시장이 급락할 때 이들은 가격이 폭락한 주식을 보유하거나 매수할 배짱 역시 없다._ '비이성적 과열'. 2000년 5월 1일 메모
가장 중요한 원칙 4. 가격과 가치 사이의 관계를 이해하라
무료 카지노 게임의 성공은 '좋은 자산을 사는 것'이 아니라, '자산을 잘 사는 것'에서 나온다.
◐가치무료 카지노 게임자에게 무료 카지노 게임의 시작은 가격이어야 한다.너무 비싸게 매입하고도 나쁜 무료 카지노 게임는 아닐 만큼 좋은 자산은 없으며, 충분히 싸게 매입하고도 좋은 무료 카지노 게임가 아닐 만큼 나쁜 자산은 없다.어떤 자산군이나 무료 카지노 게임대상도 고수익을 올릴 수 있는 선천적 권리를 가지고 있지 않다. 자산은 가격이 적당할 때만 매력적일 수 있는 것이다._'가장 중요한 것', 2003년 7월 1일 메모
◐기업의 가치는 얼마나 될까? 결국 이 한마디로 가치무료 카지노 게임의 핵심을 요약할 수 있다. 기업의 철학이 좋아서라거나, 사업이 좋아서 주식을 사는 것만으로는 충분하지 않다. 합리적인 가격(싸면 더 좋고)에 사야만 한다._'버블닷컴', 2000년 1월 3일 메모
◐무료 카지노 게임에서 가장 중요한 분야는 회계나 경제학이 아니라, 심리학이다. 중요한 것은 현재 누가 이 무료 카지노 게임대상에 관심을 두고 있으며, 누가 관심을 두지 않는가이다. 미래의 가격동향은 해당 자산을 매입하고 싶어 하는 사람이 앞으로 더 많아질지, 아니면 더 줄어들지에 달려 있기 때문이다.무료 카지노 게임는 일종의 인기도 테스트로 가장 위함한 행동은 최절정의 인기에 있을 때 자산을 사는 것이다. 그 시점이면 자산에 대한 장점과 호평이 이미 가격에 포함되어 있고, 매입할 사람은 더 이상 남아 있지 않게 된다.아무도 관심을 보이지 않을 때 사는 것이 가장 안전하고 잠재 수익도 가장 높다.충분한 시간을 두고 기다리면 무료 카지노 게임대상의 인기, 가격 등이 오를 수밖에 없다._'무료 카지노 게임하기 좋은 시기에 대한 단상', 1994년 1월 24일 메모
가장 중요한 원칙 5. 리스크란 무엇인가?
위험이란, 일어날 일보다 더 많은 일이 일어날 수 있음을 의미한다. _ 엘로이 딤슨, 런던비지니스스쿨 교수
◐전통적인 리스크와 수익 그래프는 리스크와 수익 사이의 양의 관계는 보여주되, 그 관계가 얼마나 불확실한지는 보여주지 않는다는 점에서 문제가 있다. 또한 리스크가 클수록 수익도 크다는 점을 끊임없이 시사함으로써 수많은 사람들에게 불행을 안겨주었다. 사실 리스크가 크면 클수록 무료 카지노 게임결과가 더욱 불확실해진다.즉 수익의 확률분포가 더 넓다는 것이다. 적정 가격으로 무료 카지노 게임하는 경우 리스크가 클수록 다음을 포함하게 된다. #기대 수익의 증가 #수익이 하락할 가능성 #경우에 따른 손실 가능성 ... 따라서리스크와 예상 수익 사이의 양의 관계뿐만 아니라, 리스크가 증가함에 따라 수익에 대한 불확실성과 손실 가능성이 증가한다는 사실도 알아야 한다._'리스크', 2006년 1월 19일 메모
◐ 자본시장 이론을 발전시킨 학자들에 따르면, 변동성은 무료 카지노 게임의 불확실성을 나타내므로 리스크는 변동성과 같다. 하지만 나는 무료 카지노 게임자들이 변동성에 대한 우려보다는 자본금 손실에 대한 걱정이나, 수익률이 너무 낮아서 무료 카지노 게임를 하지 않는다고 생각한다. "돈을 잃을지도 모르니 좀 더 큰 상승 잠재력이 필요해"가 "가격변동이 있을지도 모르니 좀 더 큰 상승 잠재력이 필요해"보다 훨씬 더 말이 된다. 따라서리스크는 절대적으로 돈을 잃을 가능성이라고 확신한다. _'리스크', 2006년 1월 19일 메모
◐ 무료 카지노 게임 리스크는 다양한 유형으로 나타난다. 그중에는 어떤 무료 카지노 게임자에게는 문제가 되지만 나머지 무료 카지노 게임자에게는 문제가 되지 않는 리스크도 있고, 어떤 무료 카지노 게임 대상에는 안전할 수 있지만 나머지 무료 카지노 게임 대상에는 위험할 수 있는 리스크도 있다. _'리스크', 2006년 1월 19일 메모
목표에 못 미치는 것: 무료 카지노 게임자들의 요구는 저마다 다르고 각각의 무료 카지노 게임자들에게 그런 요구가 충족되지 못하는 것은 리스크로 인식된다.
저조한 성과: 혼란스러운 시기에 숙련된 무료 카지노 게임자들은 수익률을 떨어뜨리지 않기 위해 충분한 리스크를 감수하지 않는 리스크를 받아들인다.
혼란스러운 시기에 숙련된 무료 카지노 게임자들은 수익률을 떨어뜨리지 않기 위해 충분한 리스크를 감수하지 않는 리스크를 받아들인다.
경력 리스크: 에이전트는 자신에게 오지 않을 수익에 대해 크게 신경 쓰지 않지만, 자칫 직장을 그만둬야 할 정도의 손실이 발생하는 것에 대해서는 극도로 민감할 수 있다. 결론은 확실하다. 에이전트를 해고시킬 수 있을 정도로 수익을 위태롭게 할 수 있는 리스크는 감수할 가치가 없다.
이례성: 다르다는 것이 리스크가 될 수 있다. 다른 사람의 돈을 관리하는 사람들은 이례적인 행동으로 실패하여 해고를 당하는 것보다 절대적 기준으로 어디에 위치하든 상관없이 그저 평균 성과를 내는 것에 더 마음 편할 수 있다.
비유동성: 필요할 때 무료 카지노 게임대상을 적정가로 현금화할 수 없는 것도 리스크이며, 이 또한 개인적인 리스크이다.
◐ 성공적인 무료 카지노 게임와 관련해 성공이 피할 수 없는 결과였는지, 아니면 단지 백분의 일의 가능성(실패 가능성이 더 큰)이 현실로 나타난 것인지 어디를 봐야 알 수 있는가? 실패한 무료 카지노 게임의 경우도 마찬가지다. 충분히 가능성이 있었는데 다만 운이 없는 모험으로 끝난 것인지, 아니면 실패 확률이 다분한 무모한 도전이었는지 어떻게 알 수 있는가? 무료 카지노 게임자는 리스크 평가 의무를 제대로 수행했는가? 이 질문의 대답 역시 쉽지 않다.수많은 시도를 하지 않고서는 0과 100을 제외한 확률의 정확성을 평가하기는 불가능하다._'리스크', 2006년 1월 19일 메모
◐ 무료 카지노 게임 리스크는 대체로 상황이 발생하기 전에는 눈에 보이지 않으며, 심지어 무료 카지노 게임가 끝난 다음에도 보이지 않을 수 있다. 이는 우리가 봐온 심각한 금융위기 중 다수가 리스크를 예측하고 관리하는 데 실패한 것에서 알 수 있다. 여기에는 몇 가지 이유가 있다. _'리스크', 2006년 1월 19일 메모
리스크는 미래에만 존재하며, 미래에 어떤 일이 생길지 확실히 알기는 불가능하다.
리스크를 감수할 것인가, 말 것인가 하는 결정은 정상적인 패턴이 반복된다는 가정에서 나오고, 사람들은 대체로 그런 가정을 한다. 그러나 때로는 매우 다른 상황, 일어나지 않을 것 같은 상황이 발생하기도 한다.
예상이란, 과거의 기준을 중심으로 모여들고 작은 변화만을 요구하는 경향이 있다. 요컨대 사람들은 대체로 미래가 과거와 같기를 기대하고, 변화에 대한 가능성을 과소평가한다.
우리는 최악의 경우를 예상하는 말을 많이 듣지만, 이 예상이 충분히 부정적이지 않은 것으로 드러나는 경우가 종종 있다.
리스크는 불규칙적으로 나타난다. 우리가 매년 '주택담도대출 채무불이행률이 2퍼센트'라고 말하고, 다년간 평균을 보니 그것이 정말 사실이라면, 어느 한 시점에서 갑작스럽게 채무불이행이 빈발하는 것만으로 구조화된 금융기관은 파산할 수 있다.
사람들은 리스크를 추정하거나, 실제로 운용되는 것은 한 번도 본 적 없는 무료 카지노 게임 기법을 이해함에 있어 자신이 가진 능력을 과대평가한다. 호황기에는 사람들이 위험에 대한 인지기능을 제대로 발휘 못하는 경향이 있기 때문에, 앞으로 닥칠 리스크를 인지하지 못한 채 자신이 새로 나온 금융상품을 잘 이해하고 있다고 자신의 능력을 과대평가하곤 한다.
가장 중요한 것으로, 대부분의 사람들은 리스크 감수를 수익을 내기 위한 방법의 하나로 본다. 높은 리스크를 부담하면 일반적으로 큰 수익을 낸다. 그러나 문제는 무료 카지노 게임가 늘 그런 식으로 되는 것은 아니라는 점이다. 리스크가 클수록 무조건 수익도 크다면, 그 무료 카지노 게임가 위험하다고 할 수 있을까? 리스크를 감수한 효과가 없을 때, 리스크는 무용지물이 되며 그럴 때 사람들은 리스크란 무엇인가에 대해 생각해보게 된다.
리스크를 감수한 효과가 없을 때, 리스크는 무용지물이 되며 그럴 때 사람들은 리스크란 무엇인가에 대해 생각해보게 된다.
가장 중요한 원칙 6. 리스크를 인식하라
경기가 침체되면 리스크가 증가하고, 호경기가 되면 리스크가 감소한다는 것은 일반적인 상식이다. 하지만 사실은 이렇다. 호황일 때는 금융불균형이 커지면서 리스크가 증가하고, 불황일 때 그 모습을 드러낼 뿐이다. _ 앤드류 크로켓, JP모건 사장
◐ 상승곡선을 그리는 자본시장선(CLM: Capital Market Line)에 따르면 잠재 수익의 증가는 리스크 증가를 부담하는 데 대한 보상을 나타낸다. 추가위험을 부담했다면 리스크 프리미엄을 요구해야 한다. 사실리스크 수용도(risk tolerance)는 성공적인 무료 카지노 게임와는 거리가 먼 개념이다. 사람들이리스크를 두려워하지 않으면 리스크를 감수하는 것에 대한 보상을 바라지 않고 리스크를 받아들일 것이고, 그렇게 되면 리스크에 대한 보상은 사라질 것이다. 리스크가 없다는 믿음이 널리 퍼지는 것만큼 위험한 일도 없다. 무료 카지노 게임자들이 적절히 리스크를 회피해야만 적당한 리스크 프리미엄을 포함하는 예상수익이 나올 것이기 때문이다. 우리는 이를 계속 유념해야 한다. _'너무나 많은 것들이 가짜이고 정상이 아니다', 2009년 7월 8일 메모
◐ 지난 몇 년간 들었던 수많은동화같은이야기들 중에서 가장 귀가 솔깃했던, 즉위험한 이야기는전 세계적으로 리스크가 감소하고 있다는 것이었다. 수익을 창출하는 기회와 마찬가지로, 시장에 존재하는 리스크의 정도도 증권, 전략, 기관이 문제가 아니라, 참가자의 행동에 의해 결정된다. 시장이 어떤 구조로 설계되었는지와 상관없이 무료 카지노 게임자들이 신중하게 행동할 때만 리스크는 낮아질 것이다. 핵심은 리스크 제어에 관해 떠도는 이야기들이 사실로 판명될 일은 거의 없다는 것이다. 리스크는 제거될 수 없으며, 다른 곳으로 전가되며 분배될 뿐이다. 그리고세상을 덜 위험해 보이게 하는 현상들은 대체로 사실이 아니며, 현실성 없는 청사진을 제시한다는 점에서 이런 현상들은 세상을 더 위험하게 만드는 경향이 있다. 이는 2007년에 얻은 중요한 교훈 중에 하나다. _'지금은 모든 게 악화일로', 2007년 9월 10일 메모
◐ 최근의 위기는 무료 카지노 게임자들이 새롭고 복잡하고 위험한 것들을 전보다 훨씬 많이 시도한 데서 주로 발생했다. 무료 카지노 게임자들은 지나치게 많은 레버리지를 이용하고, 너무 많은 자본을 유동성이 부족한 무료 카지노 게임에 투입했다. 이 모든 것은 무료 카지노 게임자들이 너무 걱정없이 지나치게 큰 리스크를 감수했기 때문이다. 걱정과 걱정의 벗인 불신, 회의주의와 위험회피는 안전한 금융제도를 위해 꼭 필요한 구성 요소이다. 수개월, 수년간의 잠복기를 두고 위기를 향해 가는 동안 소수의 참가자들만이 마땅히 해야 할 걱정을 한다. _'시금석(touchstone)', 2009년 11월 10일 메모
◐ 자본시장선이 더 낮다는 것은 이자율이 더 낮고, 시작점이 저위험 등급이라는 것을 의미한다. 2004년에는 낮은 이자율로 인해 리스크가 우상향하는 자본시장선이 내가 무료 카지노 게임 일을 시작한 이래 어느 때보다 낮았다. 현재의 자본시장선은 수익 면에서 낮을 뿐만 아니라, 수많은 요인으로인해 평평하게까지 되었다. 자본시장선의 경사도는 곧 리스크 프리미엄을 수치로 나타낸 것이라는 점에서 중요하다. 한마디로 리스크 회피가 줄고 있다는 것이다. 무료 카지노 게임자 심리에 대체 어떤 연금술이 적용했는지 몰라도"무슨 일이 있어도 그것에는 손대지 않을 거야"가 "내가 보기엔 확실한 무료 카지노 게임 같아"로 탈바꿈한다._'오늘날의 리스크와 수익', 2004년 10월 27일 메모
◐ 우리는 현재(2007년 중반) 어떤 상황에 있는가? 우선 회의, 공포, 위험 회피 수준이 낮다는 것을 알 수 있다. 늘 해오던 안전한 무료 카지노 게임의 약정 수익이 너무 적기 때문에 대부분의 사람들이 리스크가 큰 무료 카지노 게임를 선뜻 시작한다. 리스크 프리미엄이 내가 본 것 중에 가장 낮은데도, 증가하는 리스크를 거부하는 사람은 많지 않다.
최근 긍정적인 상황 전개로 경기가 상승하면서 쉽게 회복하는 경향을 보였다. 사람들이 매각하지 못해 쩔쩔매는 자산도 별로 보이지 않고, 마지못해 매각하는 사람도 별로 보이지 않는다. 대신 대부분의 자산에 대한 매수 요청이 많아짐으로써, 자산이 저평가되거나 소외되는 마켓은 내가 알기로는 어디에도 없다. 그렇다. 우리는 낙관적인 시기를 살고 있다. 경제 주기가 상승세를 향해 박차를 가하고 있다. 그래서 가격은 오르고, 리스크 프리미엄은 줄고 있다. 의심이 신뢰로 바뀌고, 절제는 의욕으로 바뀌었다. 당신은 이에 동의하는가, 동의하지 않는가? 이것은 중요한 질문이다. 이 질문에 대답부터 해야 무료 카지노 게임와 관련된 결과가 좀 더 확실해진다.
지난 4년 반 동안은 무료 카지노 게임자들에게 근심 걱정 없고 평온한 시간이었다. 그러나아무 일 없이 시간이 흐른다고 해서 그 상태가 지속될 것이라고 볼 수 없다.워렌 버핏의 말을 인용하면,"썰물일 때만 누가 벌거벗고 수영하는지 알 수 있다"는 것이다. 지나친 낙관주의자들은 이 점을 꼭 유념해야 한다. 밀물이 영원히 가려줄 것이라 생각해선 안된다. _'만사형통', 2007년 7월 16일 메모
◐ 나는 무료 카지노 게임에서리스크는 가장 인지되지 못하는 곳에 가장 크게 도사리고 있고, 반대로 가장 큰 리스크가 있다고 사람들이 생각하는 곳에 가장 적은 리스크가 있다고 확신한다.
모두가 어떤 자산에 리스크가 있다고 믿어서 매입을 꺼려 하면, 결국 자산 가격은 리스크가 전혀 없는 수준으로 떨어진다. 가격에 포함되어 있던 모든 낙관론이 배제되고 부정적인 의견이 확산되면 리스크가 가장 적은 무료 카지노 게임가 될 수 있다.
사람들이 어떤 리스크도 두려워하지 않으면, 리스크를 감수하는 데 대한 보상(리스크 프리미엄)을 요구하지도, 받지도 못한다. 그런 상황이야말로 리스크가 무럭무럭 자랄 수 있는 환경이 된다.
대부분의 무료 카지노 게임자들은 자산의 질과 가격이 반비례하며, 어떤 자산이 위험한지를 결정하는 것이 바로 자산의 질이라고 생각한다.그러나 우량자산이 위험하고, 비우량자산이 안전할 수도 있다.이는 단지 자산에 얼마를 지불하는가 하는 가격의 문제일 뿐이다. 그러므로 자산에 대한 적극적인 관심과 호평이 커질수록 잠재 수익은 감소하고, 리스크는 증가하는 원천이 될 수 있다. _'모두가 알고 있다', 2007년 4월 26일 메모
가장 중요한 원칙 7. 리스크를 제어하라
요컨데 무료 카지노 게임자들이 해야할 일은 수익을 위해 리스크를 현명하게 수용하는 것이다. 이를 얼마나 잘하는가에 따라 최고가 되느냐, 그 나머지가 되느냐가 달려 있다.
◐ 대부분의 관찰자들은 비효율적 시장의 장점이 매니저가 벤치마크와 같은 리스크를 수용하여 훨씬 높은 수익률을 올리는 데 있다고 생각한다. 하지만비효율적 시장은 실력 있는 무료 카지노 게임자로 하여금 리스크 감수를 줄이면서 벤치마크와 같은 수익을 달성할 수 있도록 하는데,이는 실로 훌륭한 실적이라 할 수 있다. 상승장에서는 그에 충분히 편승하고 하락장에서도 우수한 수익을 내려면 어떻게 해야 하는가?하락장의 리스크에 대한 부담을 하면서 상승장의 수익을 확보하면 된다. 물론 절대로 쉬운 일은 아니다. _'수익, 절대 수익과 리스크', 2006년 7월 13일 메모
◐ 리스크가 있는줄 모르는 채 리스크를 감수하는 것은 커다란 실수로 연결될 수 있다. 하지만 수익을 위해 어떤 리스크가 있는 줄을 알고, 이를 지혜롭게 수용하는 것은 가장 현명하고 가장 수익성 있는 무료 카지노 게임의 기반이 된다. 수익을 위해 리스크를 현명하게 감수한다는 것은 무슨 의미일까? 이는 사람들이 그저 단순하게 '위험하다'라고 말하는자산이 어떤 리스크를 얼마나 많이 포함하고 있는지 알기 위해 무료 카지노 게임대상을 분석하고 포트폴리오를 적절하게 분산한다. 그리고리스크를 수용해도 충분한 보상을 받을 수 있을 만큼 예상수익이 크다는 확신이 들 때에만 무료 카지노 게임한다.
나는 수년간리스크가 있는 자산이라도 충분히 낮은 가격이라면 좋은 무료 카지노 게임가 될 수 있다고 말해왔다. 그러기 위해서는 이에 해당되는 경우가 언제인지를 알아야한다. 그렇다. 수익을 위해 현명하게 리스크를 감수하는 것이 중요하다. 그리고 이를 판단할 수 있는 가장 좋은 수단은 오랜 기간 반복된 성공의 기록이다. _'리스크', 2006년 1월 19일 메모
◐ 금융기관들은 2004년에서 2007년까지 리스크가 낮은 게임이라고 착각하며 리스크가 높은 게임을 했다. 금융기관들이 좀 더 보수적인 추정을 해야만 했다고 말하기는 쉽다. 그러나 얼마나 보수적이어야 한다는 것일까? 최악의 경우를 예상하여 그것을 기반으로 사업을 해서는 안된다. 그렇게 되면 아무것도 할 수없다.전액손실(total loss)이 일어나지 않는 한 최악의 경우는 없다.
대부분의 상황에서 최악의 경우를 대비할 필요는 없다. 한 세대에 한 번 일어날 만한 상황들에 대비하는 것만으로 충분하다. 그러나 한 세대는 영원하지 않으며, 언젠가는 최악의 기준이 초과되는 순간이 있을 것이다. 그럴 때는 어떻게 할 것인가? 나는 예전에 일어날 가능성이 없을 것 같은 끔찍한 상황에 대비하기 위해 얼마나 많은 노력을 기울여야 하는가에 대해 고민했었다. 그러나 여러 사건들 중에 특히 2007년에서 2008년에 걸쳐 일어난 사건들은 이 질문에 쉬운 답이란 없음을 분명히 보여준다. _'변동성+레버리지=다이너마이트', 2008년 12월 17일 메모
◐ 우리는 모든 리스크를 쉽게 피할 수 있고, 당신도 그럴 수 있다. 하지만 그렇게 되면 무위험 이자율 이상의 수익을 올릴 수 없다는 것도 확실하게 말할 수 있다."당신에게는 위로가 필요하다... 리스크 노출에 대해 분명히 인식하고 있고, 적절하게 관리하고 있으며, 모두를 위해 좀 더 투명하게 만들고 있다고... 이것은단순한 리스크 회피가 아니라, 지능적 리스크 관리이다."_'리스크', 2006년 1월 19일 메모
Continued"무료 카지노 게임에 대한 생각"...하워드 막스(2)
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